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992. 借鸡没法生蛋（第2页）

去年的期权交易虽然给董锵锵带来了丰厚回报，但他清醒的认识到：一把穷一把富固然刺激，但他们不会每次都走运。相比百分百投入的高风险带来的高回报，他更倾向于手中常备子弹，保持资金的流动性，这样他就不会担心市场或上市公司其中一个因素的骤然变化给股价和他们带来的压力，他和端木就不会在股价朝他们买入期权的反方向变动时患得患失，进而因为患得患失做出错误的投资调整。

鉴于期权产品的寿命周期决定了期权的发行价格及行权条件等关键要素，他从风险分散的角度出发，分别按三个月、六个月、九个月、十二个月和十五个月不同的产品寿命周期、从宽松到严苛的行权条件、从低到高的行权价格将端木提供的待选期权很快分出一二三梯队，然后列出他认为合理的、各梯队的不同投资权重。他希望这个组合能保证未来一年半内，每隔三个月就能有一到两支期权完成行权交易，从而实现资金尽快回笼的目标。

虽然端木言之凿凿本次要投入百万级欧元，但拿别人的钱投资和拿自己的钱投资大不相同，说的难听些，自己的钱赔了也就赔了，投资人的钱赔了可是要还的，更何况这钱还是老毛子的（董锵锵始终对谢尔盖拉抱有警惕性），所以他强烈建议端木这次还是尽量用捕蝉的自有资金进行投资，捕蝉现有的资金体量虽不能和安德烈和谢尔盖拉的钱相提并论，但也算可观。如果端木坚持要投入那两人的钱，他建议不要投入超过两人资金总和的20%，把风险控制永远放在首位，甚至有必要适当配些看跌期权做简单的对冲，防范万一。

写完建议搁笔的刹那，他忽然领悟端木之前的用意，如果老白因为他的推荐赚了钱，自然是皆大欢喜，但如果老白跟着他们买却赔了钱，到那时，捕蝉固然也损失了钱，但端木和董锵锵承受的起，老白跟投用的却是投资人的钱，本质上是老白的债，相当于借债投资。老白如果赔了钱，估计跟他连朋友都没得做了，但如果他什么都不说，老白虽然也会恨他，却还是能说话的。

董锵锵此时才终于想明白，他不能和老白再提期权。在目前这种情况下，捕蝉做多大众最多是投机倒把，老白却是铤而走险。

他不想再思考这个令他陷入精神内耗的问题，开始动笔写报告大纲。

其实上次去汉堡时他就已经有了初步想法：除了继续撰写看多大众的报告外，他还想写一篇美股市场中他认为有反弹可能的、业绩良好的互联网公司。捕蝉这次不会投入所有的资金都买大众看多期权，在业绩良好却受美股大盘拖累的互联网公司上适当布局在他看来并不算激进。

虽然脑中已有大纲架构，但等到真正落笔董锵锵才发现自己考虑的还是不够全面，这时他才明白端木为什么催的急：端木也经历过他这个阶段，肯定想到一旦他的学习步入正轨，每天看书的时间肯定少不了，而报告一定会占用他大量的时间和精力，如果月初不动笔，月底肯定拿不出像样的东西。

等好不容易对付出两篇大纲，董锵锵实在没脑子再弄什么投资制度草案，他从未接触过这部分知识，毫无头绪，就算让他瞎编他也需要时间先查资料，他打算让端木先把他们公司的投资制度发他参考，端木要骂便骂，反正今天他肯定一个字都写不出来了，只能往后放。

端木很快来电和他展开热烈讨论，望着课程表上密密麻麻的记录、厚厚一摞复印和打印好的资料以及屏幕上闪烁的K线图，董锵锵不由一阵苦笑，这学期他肯定没时间抑郁，有抑郁的功夫，还是继续深入研究大众吧。(本章完)