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第954章 陈默的反击（第2页）

《镜像追缉》和《乱世群雄》两款成熟游戏贡献稳定，合计收入38亿。

其余为少量授权和周边收入。”

“《星渊》两个月的收入，比很多上市公司一年的收入还高。”陈默评论道，语气平静，“毛利率情况？”

张明远切换到利润表相关页面：

“毛利率保持在高位。

上半年整体毛利率为82.5%，较去年同期的80.1%有所提升，主要得益于《星渊》极高的用户付费意愿以及服务器带宽利用效率的优化。

净利润方面，我们录得70.2亿人民币，同比增长420%，净利润率约为28.2%。”

陈默快速心算了一下：“净利润增速高于营收增速，除了毛利率提升，还有别的因素吗？”

“陈总敏锐。”张明远解释道。

“主要有两点：一是规模效应带来的期间费用率有所下降；

二是上半年有一笔约3.5亿的递延所得税资产确认，对利润有一次性正面影响。

剔除这个因素，非国际财务报告准则下经调整的净利润约为66.7亿，利润率26.8%，依然是非常健康的水平。”

“嗯，理解。还是要看核心经营利润。”

陈默表示认可，“费用结构呢？研发和营销投入这么大，具体数字和投向？”

张明远切换到费用分析页：

“上半年研发费用为41.8亿人民币，同比增长200%，主要投入在《星渊》上线前的最后攻坚、上线后的紧急优化和内容储备，以及两个新立项项目的预研。

研发费用率约为16.8%。营销及市场推广费用为62.1亿，同比增长380%，主要用于《星渊》的全球大规模预热和上线冲击，费用率约为25%。

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行政管理费用相对稳定，费用率控制在4.5%左右。

总体期间费用率约46.3%，相比去年同期有所上升，但考虑到《星渊》的爆发式增长，这个投入是必要且高效的。”

陈默仔细看着图表：

“营销费用62亿，两个多月砸下去，效果看来是立竿见影的。

但后续能否维持高ROI（投资回报率）是关键。

用户获取成本（CAC）和生命周期价值（LTV）的模型，需要持续监控和优化。”

“是的，陈总。我们数据团队每天都在跟踪这些指标。”徐振宇接过话头。

“《星渊》目前的LTV/CAC比率非常健康，远大于3。

但随着竞争加剧和渠道价格上升，压力肯定会增大。”

陈默将目光移回张明远：“现金流是企业的血液。这块情况如何？”

张明远切换到现金流页面，脸上露出自信的笑容：

“现金流非常充沛，可以说是我们财报最亮眼的部分之一。

上半年经营活动产生的现金流量净额高达88.5亿人民币，远超70.2亿的净利润，这充分体现了我们业务的强大变现能力和健康的营运资本管理。

投资活动现金流净流出35亿，主要用于购买服务器等固定资产以及部分战略性财务投资。

筹资活动方面，主要是上市募集资金到位。

截至6月30日，我们账上的现金及现金等价物余额为285亿人民币，没有任何短期或长期有息负债。

我们的资产负债表非常健康。”

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